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二季度煤价拐点何时出现？

【铝道】目前市场之所以不看好春节后的动力煤价格，主要是因为上游复产超预期，下游消费平淡超预期。据了解，当前，动力激光水平仪煤坑口库存超低，电厂库存超高，上下游 冰火两重天 。

那么，后期调控政策将如何延续？2018年总体煤炭供需形势又会如何演绎？数据显示，1 2月全国原煤产量5.16亿吨，同比增长5.7%，涨幅较为明显。

事实上，目前煤炭市场的情况是，供应宽松，但需求增速不乐观。数据显示，2017年全国发电量增长5.9%，火电累计发电量46627亿千瓦时，增长5.1%。2018年1 2月中国火力发电量为8086.5亿千瓦时，累计增长9.8%。中电联预测2018年用电量增速5.5%，多家机构预测火电增速在3% 3.5%。

在行业人士看来，后期全国煤炭市场供应将继续保持相对宽松。3月中旬，国内煤炭消费基本脱离假期影响，逐步完成从消费旺季向消费淡季的过渡，沿海主要电厂煤炭日耗稳定在68万吨以下。

供应方面，重要会议期间，上游煤矿生产形势稳定，铁路港口维持高效运转，3月下旬供应存在进一步释放的空间。本周期环渤海三港（秦、唐、沧）存煤向上突破1900万吨，主要电厂存煤也稳步上行至1400万吨以上，库存上行反映出目前供应宽松，这是煤价下行的基础。

据了解，今年煤炭集运站采用低库存策略，春节前是170万吨的库存，春节后只有20多万吨的库存。只要满足日常的订货出货就选择压价，因为煤炭集运站库存不是很高，所以其压价的速度显然偏慢，但不影响压价的节奏。

有分析人士介绍，从他们2月23日的跟踪体系来看，已经形成持续下跌甚至连续几个月下跌的可能性。变量是坑口，因为当时他们发现坑口的集运站库存特别低，为历庄河史低位。当时，他们认为煤价下跌可能分两个阶段，第 一阶段是偏自由落体式下跌，会侵蚀贸易商的一部分利润，第二阶段是抵抗式下跌，坑口部分利润会失去。梳理发现，在挤压煤炭坑口利润的同时，春节过后港口动力煤价格也呈现快速回落的态势。

据秦皇岛海运煤炭交易市场发布的新报告显示，在刚刚过去的报告期（2018年3月14日至2018年3月20日）内，环渤海动力煤价格指数报收绝缘片于572元/吨，环比持平。环渤海动力煤现货指数5500大卡649元/吨，环比下行9元/吨；5000大卡588元/吨，环比下行9元/吨。

有观点认为，虽然沿海电厂日耗稳健缓升，但港口和下游电厂库存处于高位，同时在长协保障下，电厂采购积极性很低。

数据显示，北方港口5500大卡主流成交价虽一路下探，但成交却一般，贸易商也因为价格倒挂和趋势下行等因素影响以观望为主。对于二季度动力煤现货市场或将继续下行的风险请将其寄存在本机附近常常查阅的场所，市场存在不同声音。

由于港口市场倒挂现象明显，贸易商操作积极性不高，加之下游采购情绪欠佳，供需双弱的背景下，港口市场暂时以维稳为主。据秦皇岛港口某煤炭贸易商称，目前上下游市场库存都很高，产地煤矿价格虽有下降，但降幅不及港口，发运成本倒挂，贸易商发运不积极，橡胶成型机现在基本都是自有矿和长协煤在发运。下游部分电厂的机组开始春季检修，库存消化较慢，目前主要用于汽车、飞机和风力发电的叶片等领域采购意愿不强，后期处于需求淡季，支撑因素有限，煤炭现货价格还将继续下跌。

据了解，今年4月7日至5月1日，大秦线将进行为期25天的春季集中检修，而丰沙大、北同蒲以及迁曹线也将同步进汽车轻量化势在必行行检修，届时运输能力不足或将使得当前煤炭供应宽松局面有所改观。

近期海关收紧进口煤的呼声渐高，不过在高库存和需求偏弱的环境下，这一利好难以形成明显支撑，预计煤价还将继续探底，在日耗大幅回升且明显带动库存改善后才可能出现价格拐点。